借贷集资案频发　民间资本急需“阳光”

 近日，消失数天的国宏国际集团董事长、总裁赵胜利现身网络，发表致股东的“公开信”，承认国宏集团在经营中确有违规，但属万不得已。此前的3月22日，国宏集团因涉嫌非法集资被警方查封。

 《第一财经日报》了解到，从2月底以来，在深圳发生或与深圳有关的民间借贷、集资案已经达到三起；据有关方面统计，三起案件涉案金额达数十亿元之多，涉及数万人。高额回报利诱投资者下水，是这些案件的共同特征。

 武汉科技大学教授董登新认为，部分领域限制民营资本进入，投融资渠道单一，加上民间资本追求高回报的投机性，是民间集资案屡发的主要原因。

 厚利诱惑

 利用投资者追求高回报、规避投资风险，并向投资者传达公司将以上市为目标三管齐下，是国宏集团和欧雅车行钟水雄诱惑投资者“下水”的共同特征。

 据深圳警方透露，国宏集团招揽客户的主要手法是推荐投资入股，公司将每年以现金方式返利24%，另有24%以股权方式返利。

 上市概念是国宏集团集资的另一重要手法，国宏集团还以此向内部员工和投资者兜售“原始股”。国宏集团在网上发布的一份“募股计划”显示，公司旗下的港口项目将在今年之内上市，计划总股本100亿元人民币，集团公司及合作单位持股90%，拿出10%股份作为优先股，总额10亿元人民币，内部员工可出资认购公司的优先股，成为公司的股东，最小出资额为100万，可参与公司整体项目盈利的收益分配。

 而在“国宏国际银行”宣传资料中，国宏集团声称，除本身股东，公司不寻找其他来款渠道，公司经营产生的收益亦由股东共同分享。这样优厚的条件和高额投资回报，对投资者的吸引力不言而喻。

 然而，一旦将投资者的资金收归囊中，这些集资者却迅速变脸。据网友爆料，其去年7月两次投资国宏集团9万多元，拿了两个月返利后，无论如何催促，但国宏集团却毫无回应。

 而据参与欧雅车行借贷的谭女士介绍，钟水雄以每个月2%，最高10%的利息借款，而借款的理由则是，资金用于公司运营，并计划三年内将欧雅车行打造为深交所创业板上市公司。根据谭女士的说法，在跑路之前，钟水雄以前很守信用，从来没赖过账，到期主动把钱打到账上，一分不少，从来不需要催促。只不过钟水雄是在“跑路”之后才停止向投资者支付利息。

 民营资本“玻璃门”

 在董登新看来，国内民间借贷和集资诈骗屡禁不绝，是因为投资渠道和企业融资渠道都很单一造成的。“企业除了贷款就是上市，发债像VIP一样，集资案件还能少吗？”

 “能源、航空、通信、基础设施等领域都被垄断经营，民营资本可以进入的行业现在利润又过于微薄。”董登新说。

 实际上，欧雅车行的债权人和国宏集团的投资者中，不乏民营企业老板和富裕阶层。尤其是欧雅车行的债权人，借款金额达数百万元乃至上千万元。而国宏集团被查封时，仍有内蒙古的企业老板赶赴深圳了解情况准备投资。

 上文提到的欧雅车行债权人谭女士1994年即已移民美国，并取得美国国籍，经常往返于中美两国，她借给了钟水雄450万元。谭女士说，在美国除了做小规模的贸易之外，基本上也没多少投资。

 在谭女士看来，无论是美国还是中国，现在的投资门槛都很高，450万元根本做不了什么。在中国，容易赚钱的行业，很多领域民营资本难以进入，而可以进入的行业，则利润微薄。

 江先生则是一家广告公司老板，主要做报纸和展会的广告代理。他借给钟水雄的资金达到260万元。而借钱给钟水雄的原因，也是因为当时没有更好的投资渠道，而且钟水雄给的借款利息可观。“当时我连房子都没买，把钱借给他，就是考虑到收入比较高，而且保险。”他说。

 在武汉大学教授叶永刚看来，除了投资领域受限，民间资本不愿进行研发创新、盲目追逐高额回报，也是导致民间借贷和集资案屡发的主要原因之一。

 垃圾债和OTC市场或是出路

 董登新认为，民间资本有短期性和投机性的特征，并追求高额投资回报。在目前部分领域没有对民营资本放开的情况下，要解决这个问题，最好的办法就是拓宽资本投融资领域。

 董登新说，将民间借贷和集资从地下转移到地上的途径之一，就是建立垃圾债和OTC市场。作为释放民间资金的重要载体，垃圾债和OTC市场，符合一些民间资金追逐高利润和冒险的特征。

 “垃圾债动辄15%甚至更高的利率，可以吸引这些民间资金；但对企业来说，其融资成本却比民间借贷要低。我认为这是双方一拍即合的市场。”董登新说，美国的OTC市场，最鼎盛时挂牌企业多达几万家。

 在董登新看来，提供多元化的投融资渠道，同时在监管机制上进行创新，远比一味禁止和一竿子打死，要有效得多。“如果死守不放，造成的经济、社会损失将会更大。”

 据谭女士介绍，美国的监管政策非常严格。“如果一个公司注册资金或者每个月的资金往来只有几十万美元，但银行账户忽然出现几百万美元，马上就有监管部门来调查你。”她介绍，美国的银行部分IT系统和监管部门是连接在一起的，无论个人还是公司账户，一旦资金出现异常，银行立刻就会报告监管部门，并遭到监管部门的调查。而在中国，无论是对于个人银行账户还是企业银行账户，几乎是处于无监管状态。